„În dezbaterile privind evoluţia recentă a inflaţiei, membrii Consiliului au subliniat creşterile semnificative ale ratei anuale a inflaţiei în primele două luni ale trimestrului III 2025, urmate de o creştere a acesteia în august la 9,85%, depăşind nivelul estimat, de la 5,66% în iunie, în contextul expirării schemei de plafonare a preţului energiei electrice la 1 iulie şi al majorării cotei TVA şi a accizelor începând cu 1 august, conform pachetului de măsuri fiscale adoptat în iulie. S-a constatat că efectele directe tranzitorii ale celor două şocuri inflaţioniste succesive privind oferta au influenţat în mod prioritar dinamica componentelor exogene ale IPC, în special prin creşterea extrem de amplă a preţului energiei electrice”, se evidenţiază în minuta BNR.

Instituţia financiară precizează că rata anuală a inflaţiei CORE2 ajustat şi-a accelerat creşterea mai mult decât s-a previzionat, atingând 7,9% în august, faţă de 5,7% în iunie, în condiţiile în care toate cele trei subcomponente ale inflaţiei de bază au înregistrat creşteri semnificative în această perioadă, cu accent mai intens pe alimentele procesate şi serviciile, conform Agerpres.

„După analiza efectuată, s-a concluzionat că majorarea cotei de TVA a fost transferată în mare măsură asupra preţurilor de consum, pe fondul rezilienţei cererii din anumite segmente şi al creşterii aşteptărilor inflaţioniste pe termen scurt. Pe lângă impactul neaşteptat al creşterii impozitelor indirecte din luna august, evoluţia componentelor de bază ale inflaţiei reflectă, de asemenea, influenţe precum creşterea cotelor la mărfurile agroalimentare şi dinamica încă ridicată a costurilor salariale, precum şi efecte indirecţe ale scumpirii energiei electrice şi combustibililor, au precizat membrii Consiliului”, arată documentul.

În acest cadru, BNR face referire la noile creşteri înregistrate în iulie şi august ale dinamicii anuale a preţurilor de producţie din industrie pentru bunurile de consum, ca urmare a costurilor majorate, şi mai ales la saltul semnificativ al aşteptărilor inflaţioniste pe termen scurt ale companiilor şi consumatorilor pentru această perioadă. S-a remarcat, însă, că aşteptările inflaţioniste pe termen lung ale analistilor bancari au cunoscut o ajustare descendentă vizibilă în septembrie, după ce s-au menţinut mai bine de patru trimestre în apropierea limitei superioare a intervalului ţintei, iar dinamica venitului disponibil real al populaţiei a scăzut pronunţat în iunie-iulie, influenţată în principal de creşterea ratei inflaţiei, rămânând totuşi în crestere.

Referitor la poziţia ciclică a economiei, membrii Consiliului au menţionat că activitatea economică a accelerat semnificativ în trimestrul II 2025, la 1,2%, după o încetinire de la 0,1% în ultimele trei luni, ceea ce indică o posibilă reducere mai moderată a deficitului cererii agregate pe întregul interval comparativ cu cea anticipată.

S-a observat, de asemenea, că avansul anual al PIB a stabilizat scăderea în trimestrul II 2025, menţinându-se la 0,3%, chiar dacă cererea internă a încetinit, iar dinamica anuală a formării brute de capital fix a revenit uşor în teritoriul negativ, după creşterea accentuată din trimestrul anterior, iar consumul gospodăriilor a înregistrat o nouă scădere, dar marginală.

Referitor la estimările pentru viitor, membrii Consiliului au afirmat că, potrivit noilor date, rata anuală a inflaţiei va ajunge aproape de vârf la sfârşitul trimestrului III şi va evolua foarte lent în ultimele trei luni ale anului, urmând o traiectorie mai ridicată decât cea prognozată în august, cu un vârf de 9,2% în septembrie şi o valoare de 8,8% în decembrie 2025.

Conform raportului, înrăutăţirea perspectivelor inflaţiei pe termen scurt, comparativ cu estimările din august, se datorează aproape în totalitate factorilor şi şocurilor pe partea ofertei, în special efectelor temporare ale expirării schemei de plafonare a preţului energiei electrice la 1 iulie şi ale creşterii TVA şi a accizelor din 1 august, care au condus la o creştere considerabilă a dinamicii totale a componentelor exogene ale IPC şi a inflaţiei de bază.”